福布斯：京东不是下一个亚马逊，而是下一个当当 ，见链接：http://www.forbeschina.com/news/news.php?id=31008
（原文如下，红字为笔者观点）
上周，京东在美国申请上市。
这次申请值得关注，原因有二。
首先，这是美国证券交易委员会（SEC）近期裁定“禁止”四大会计师事务所的中国分支机构审计在美上市公司以来，首次有中国大公司申请赴美上市。
很多人认为，该裁定是过去几周里中国网络股大幅迅速下跌的原因。实际上，这些股票已经经历了大幅上涨，需要寻找机会进行抛售，而新兴市场的动荡之中就蕴藏着这样的机会。这与SEC的裁定没有关系。
京东的申请文件显示，中国企业正在继续他们的IPO计划，并认为在上述裁定生效前将会有较多的上诉。
但更为重要的原因是，京东是过去几年里被谈论得多的中国私营互联网公司之一，而申请文件使我们得以一窥这家公司的情况。
1903年的中国邮政地图
有些美国人把京东称为中国的下一个亚马逊。但从IPO申请文件来看，京东似乎更像是中国版的百思买（BestBuy.com）或者中国的当当网。
以下是我从上市申请文件中找到的几个相关要点：
1. 京东85%的营收来自于消费电子产品销售。这是其毛利率非常低（2013年不到10%）的一个原因。
京东的优势在于改变了原来的电子商务模式，淘宝平台主流的现状，在淘宝买东西，大的问题是产品质量和快递安全。而京东的正品保证完全解决了这个问题，从电器起家的京东自然在他的老本行上要牛逼的多，再者电器属于大件商品不是任何消费者都会选择在网上购买的，但是京东能做的很不错，原因在于他有优秀的快递团队，消费者很相信只有京东的快递才能安全快速的将电器快递到手中。
2. 虽然京东喜欢声称他们正在扩建现有的低利润平台，能够在未来“打开开关”，像亚马逊那样销售更多种类的产品，但到目前为止他们都没有做到。你可能会认为，他们在上市之前会想方设法销售除消费电子产品以外的商品。实际上，他们在过去3年里都未能实现多样化，这表明他们在这个方面遇到了困难。但愿京东能轻松地真正“打开开关”，就像他们在与美国投资者会面时随意说出这个短语那样。
真不知道这个作者有没有在中国实际体验过京东的服务，在www.jd.com上面有大量的非电器商品，而作为金牌会员的我来说，在京东上买的东西更多的是非电器商品，因为价格便宜，服务迅速。从图书到汽车用品，从服装到彩票。居然说种类不多？
3. 曾经有另外一家赴美上市的公司说他们会成为中国的下一个亚马逊，这家公司就是当当网。2010年底，当当网赴美上市。有段时间，美国投资者接受了“中国的下一个亚马逊”的说法，将该公司的股价推高到30美元以上，市值达到30亿美元。在上市时，当当网只销售图书，但他们承诺这只是他们的特洛伊木马，终目标是向中国消费者出售所有种类的商品。但结果证明，从低利润图书转向其他商品比他们初以为的困难得多。自此以后，他们的股价始终在低位徘徊。
利润的问题是任何企业都会遇到的，但是京东的发展里，关键的是抓住了客户，从产品质量和服务各个方面都让消费者满意，这样才会让消费者买单，当当网从图书转型到其他类别之所以没获得消费者的认可，关键是压根消费者在脑子里对当当的印象是卖书的网站，仅此而已。
4. 亚马逊的业务是基于第一方业务（把他们自己的东西卖给他们的客户）和第三方业务（把其他人的东西卖给他们的客户）。京东说它将在以后也这么做，但目前其营收的绝大部分（70%）都来自于他们的第一方业务。为什么这很重要？因为这种业务模式给京东投资者带来的风险要远远高于亚马逊的那种平衡模式和几乎完全是第三方销售的模式（阿里巴巴的淘宝网）。第一方业务给京东带来了巨大的库存风险。他们的库存在过去两年里增长了两倍。这意味着他们自豪谈论的、在过去几年里投资的所有仓库都存放着京东的库存。如果消费者的喜好发生改变（就像他们在电子产品方面所做的那样），那么京东就会被库存绊住脚步。
库存的问题难道任何企业不存在吗？淘宝的库存只是让那些欲哭无泪的小商家承担了风险而已，如果说库存问题主要还销售量的问题，如果京东在产品选择方面能贴近消费者，利用大数据和平台优势掌握消费者的习惯和动向，你自然可以使得库存风险保持在一定范围内。
5. 作为电商，当你开始扩大产品类别时，执行起来会很困难。如果你是电商起家，标准化的产品更好，比如消费电子产品。当你开始进入服装的领域时，3种不同尺寸的5种新颜色意味着15种新产品。再将这乘以更多得多的产品。如果你的公司曾经处理过这种复杂性，那么你能应付得了。如果你的公司没有处理过，你必然会遇到麻烦，利润面临短期打击。
从目前来看，京东的类别已经很多，当然和淘宝比起来，还是偏少的，按文章的观点，淘宝已经很齐全的类别，为什么还有京东的空间，问题是淘宝是假货和次品的集散地，消费者买个产品需要挑选n遍，还要核实身份，否则假货或质量一般的商品会充斥网络，不是越多的类别越好，而是有控制的产品质量才能满足客户的需要。
6. 京东能够生存这么久要感谢供应商的仁慈。京东的IPO申请文件显示，截至去年9月底，他们从客户手中得到了20亿美元的应付和预收款项，拥有约14亿美元现金。另外，IPO申请文件还显示，在过去两年里，他们的付款时间从30天延长到现在的40天。要是没有供应商的好意，京东不可能生存至今。如果京东继续延长向供应商的付款时间，那么供应商们不可能保持这样的好意。因此，京东处于困境之中。如果他们扩大到其他产品，他们的短期利润就会受到影响，可能不得不把这种影响传递给供应商，这可能引起供应商的不满。如果他们不向其他产品扩展，他们就会继续是一家消费电子产品在线商店，面临着苏宁和淘宝等中国很多对手的竞争。上市融资将有助于增加他们的现金，但这可能只是暂时的，然后他们又会回到同样的十字路口。
在中国，做任何的生意，除非你是垄断企业，包括淘宝也算是垄断，小卖家在里面痛苦不堪，随便涨价。付款时间的问题都是存在的，这是中国的现状，任何企业都得承担的风险。不要奢望在中国做生意能和美国一样，月结和季结，那只能说明你根本没有接触过中国的企业。能按时间结算就不错了。
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